中国星河11月05日发布研报，赐与电子行业保举评级。

　　LED公司三季报功绩均已发布，三安光电、木林森、聚飞光电、利亚德、聚灿光电等30家中枢LED公司2024年前三季度罢了总营收682亿元，同比增长3.5%;罢了总归母净利润13.2亿元，同比减少2.9%。

　　板块合座营收防守增长，盈利水平环比下滑：从LED行业公司2024前三季度的发扬来看，绝大部分LED公司均罢了营业收入同比正增长。其中，华灿光电、隆利科技、宝明科技、聚飞光电等营收同比增幅较大。从净利润的发扬来看，跳动一半的公司净利润同比下滑，行业末端价钱竞争强烈，但通过降本增效、家具结构调养、甩掉用度等法子，部分公司如隆利科技、聚灿光电、英飞特、瑞丰光电、三安光电、华灿光电、聚飞光电等均罢了归母净利润的同相比大幅度正增长，毛利率环比提高较大的是南极光、光莆股份。净利率环比提高较大的是清越科技、联建光电。

　　LED板块毛利率、净利率环比下滑：2024年LED行业30家公司单三季度统一营收同比增速为-0.3%，单三季度统一归母净利润同比增速为-41.6%，三季度LED板块毛利率(合座法)为19.8%，环比提高0.2pct。三季度LED板块净利率(合座法)1.1%，环比下落0.8pct。

　　合手续降本增效，高端家具营收占比合手续提高：受益于卑劣行业补库存以及大家限制对节能替换的加快激动，LED卑劣需求再二季度展现出冉冉回暖的态势。但三季度总计板块功绩呈现环比下滑之势，营收增速放缓，同期净利率环比下滑。再阅历上半年国际赛事以及国际阛阓走强后，龙头蚁合度有所增强，传统LED芯片、封装、裸露等企业依然依托新本事、新家具等丰富家具类型，调养家具结构，同期合手续拓展新的增长弧线，并合手续降本增效。以高光效照明、车用照明、背光等为代表的高端家具需求茂盛，部分原材料价钱有所下落。LED裸露阛阓依然存在降价压力，但产业的底部如故冉冉明晰，头部企业阛阓份额进一步增长，渠说念端合手续调养，减少囤货，并合手续加大研发，提高变嫌家具销售的增长。

　　投资提议：LED行业合座功绩增速放缓，MiniLED及MicroLED快速等新兴本事合手续快速增长。提议热心：三安光电、聚灿光电、木林森、利亚德、洲明科技等。

　　风险教唆：LED行业复苏不足预期的风险；国际交易摩擦激化的风险；新家具渗入不足预期的风险；产能豪阔的风险金先生 偷拍。